ما هو سوق السندات و كيف يعمل

ما هو سوق السندات وكيف يعمل؟ NEW YORK (TheStreet) - سوق السندات لغزا بالنسبة لك؟ أنت لست غبيا، وأنت لست وحدك. سوق السندات - الذي هو في الحقيقة العديد من الأسواق: سوق سندات الخزانة، وسوق سندات الشركات وسوق السندات البلدية، على سبيل المثال ثلاثة - هو صعبة الجوز للقضاء. ما مع أسعار وعائدات تتحرك في اتجاهين متعاكسين، نقطة أساس ومنحنى العائد، ناهيك عن الفوارق ومدتها. لا يأس. يمكن لأي شخص أن يفهم سوق السندات. هل حقا! للحصول على شرح الأساسي ما هو السند وكيف يعمل. وللتعريف كل الشروط المذكورة أعلاه وأكثر، انظر معجم المالي لدينا. وفي الوقت نفسه، وهنا الأجوبة على الأسئلة المتداولة حول الكيفية التي يعمل بها سوق السندات. ما يحرك سوق السندات؟ سوق السندات يتحرك عندما تتغير التوقعات بشأن النمو الاقتصادي والتضخم. خلافا للأسهم، التي المستقبل الأرباح هي أحد تخمين والسندات جعل دفعات ثابتة لفترة معينة من الزمن. المستثمرين تقرر كم لدفع ثمن السندات معين (وهذا هو، لسيل من دفعات ثابتة لمدة معينة) على أساس مقدار انهم يتوقعون التضخم إلى تآكل قيمة تلك المدفوعات الثابتة. وتوقعاتهم أعلى من التضخم، وأقل أنها سوف تدفع للسندات. وانخفاض انهم يتوقعون أن يكون التضخم، وأكثر أنها سوف تدفع. في bondland، وانخفاض الأسعار تتوافق مع زيادة الغلة، وارتفاع أسعار تتوافق مع انخفاض العوائد. عندما تنخفض الأسعار، وارتفاع العوائد، والعكس بالعكس. والسبب بسيط: العائد يقيس قيمة السندات للمستثمر، وهذا يتوقف على مقدار المستثمر يدفع ثمنها. وانخفاض السعر الذي تشتري، وأفضل صفقة التي يتم الحصول. وارتفاع الأسعار، وأسوأ من الصفقة. مستثمر الذي يدفع ثمنا من 98 ل السندات التي يدفع الفائدة بمعدل 7٪ (ما يسمى معدل القسيمة الخاصة به) لمدة 10 عاما يحصل على صفقة أفضل من المستثمر الذي يدفع 100 لنفس الصك. المستثمر الذي يدفع 98 يحصل على العائد من 7.25٪. المستثمر الذي يدفع 100 يحصل على العائد من 7٪. هي أسعار الفائدة وتعطي نفس الشيء؟ يستطيعون. "العائد" له معنى محدد للغاية، في حين يستخدم "سعر الفائدة" أكثر فضفاضة. العائد A السندات هو عودتها سنوي، اعتمادا على سعر الفائدة لها، والوقت المتبقي حتى ينضج والثمن المدفوع لذلك. "أسعار الفائدة" يستخدم أحيانا للإشارة إلى سعر الفائدة على السندات، الذي هو ثابت. ولكن "أسعار الفائدة" يمكن أن يشير أيضا عموما لتكلفة الأموال، والتي سوف تختلف اعتمادا على المقترض ومدة القرض، والتي يتضح من عوائد السندات. عندما أسعار السندات ترتفع، وخفض عائداتها، تنخفض أسعار الفائدة. هنا هو الرابط بين استخدامات مصطلح: العوائد، والتي هي وظيفة من أسعار السوق للسندات القائمة، وتحديد نسبة الفائدة أن المقترضين سوف تضطر لدفع على السندات الجديدة. على سبيل المثال، لنفترض أن تصدر شركة على السندات 10 سنوات مع قسيمة 7٪ بسعر 100 لتسفر عن 7٪. ثم، ردا على بعض الأخبار السلبية، ينخفض ​​سعر السند إلى 98، وزيادة العائد إلى 7.25٪. عند هذه النقطة، فإن المقترض مقارنة الراغبة في بيع السندات 10 سنوات بسعر 100 يجب أن نعلق على قسيمة 7.25٪، كما يتضح من تقييم السوق للكم السندات من أن متنوعة ينبغي أن تسفر. لماذا الأسعار هل الخزينة والعائد المسألة؟ لأن عوائد سندات الخزانة هي أبسط من كل أسعار الفائدة. النظر: أي سعر الفائدة من عنصرين: أحدهما يحدده مدة السندات، وغيرها من الجدارة الائتمانية للمقترض. عادة، سوف المكون تحددها مدة السندات تكون أكبر لسندات استحقاق أطول من لللاستحقاق أقصر واحد، مما يعكس حقيقة أنه على مدى فترة أطول من التضخم الوقت يمكن أن يكون لها تأثير أكبر على دفعات ثابتة والسندات. معدل فائدة أعلى يعوض المستثمرين لاتخاذ هذا الخطر. وفي الوقت نفسه، فإن عنصر يحددها الجدارة الائتمانية للمقترض أن يكون أكبر لأقل المقترضين ذوي الجدارة الائتمانية. تماما كما الناس مع سوء الائتمان دفع ارتفاع أسعار الفائدة، المقترضين المؤسسية مع تصنيفات ائتمانية منخفضة دفع أكثر من المقترضين الاسترليني. معدل فائدة أعلى يعوض المستثمرين عن المخاطرة أنهم لن تدفع بالكامل وفي الوقت المحدد. عوائد سندات الخزانة هي أبسط (والأدنى) جميع أسعار الفائدة للجميع النوايا والمقاصد، لا يوجد أي عنصر الجدارة الائتمانية. وتعتبر حكومة الولايات المتحدة، التي تصدر سندات الخزانة والمذكرات والفواتير، والمراهنة على بذل كل المدفوعات في كامل وفي الوقت المحدد. وهذا يعطي مؤشر الوضع سندات الخزانة. بشكل عام، ترتفع عن عائدات السندات عندما ترتفع عوائد سندات الخزانة والخريف عندما عوائد سندات الخزانة آخذة في الهبوط. لكن عوائد سندات الخزانة هي انعكاس أكثر أو أقل نقية من توقعات التضخم، غير مثقل الأقساط على أساس احتمال التخلف عن السداد. كيف هو سوق السندات المتضررين من سوق الأسهم، والعكس بالعكس؟ لا توجد قواعد صارمة وسريعة هنا والمبادئ التوجيهية فقط. والأسواق لا تلعب جميع المبادئ التوجيهية كل الوقت. تبعا للظروف، والمستثمرين انتقاء واختيار. المبدأ 1: أسعار الفائدة منخفضة جيدة لسوق الأوراق المالية، وارتفاع أسعار الفائدة سيئة لسوق الأوراق المالية. لذلك عندما ترتفع أسعار السندات (تقع الغلة)، وينبغي أن أسعار الأسهم ترتفع أيضا، وعندما تنخفض أسعار السندات (ارتفاع عوائد)، وينبغي أن أسعار الأسهم تندرج أيضا. انخفاض أسعار الفائدة أو السقوط جيدة لسوق الأوراق المالية لسببين. أولا، لأن انخفاض أسعار الفائدة أو السقوط تحفيز النشاط الاقتصادي، مما يسمح للشركات أن تفعل المزيد من الأعمال التجارية. ثانيا، لأن السندات هي الاستثمارات البديلة في الأسهم. وانخفاض العوائد على السندات، وأقل جاذبية بديلا التي يمثلونها. على العكس من ذلك، فإن معدلات الفائدة المرتفعة أو ارتفاع الحد من النشاط الاقتصادي في وقت واحد، وجعل السندات أكثر جاذبية كبديل للأسهم. المبدأ 2: يمكن أن ارتفاع أسعار الأسهم يؤدي إلى ارتفاع معدلات التضخم وانخفاض أسعار الأسهم يمكن أن يؤدي إلى انخفاض معدل التضخم. لذلك عندما ترتفع أسعار الأسهم، يجب أن أسعار السندات الخريف (ارتفاع عوائد)، وعندما تنخفض أسعار الأسهم، يجب أن ترتفع أسعار السندات (تقع الغلة). سوق الأسهم يساعد على دفع عجلة الاقتصاد من خلال التأثير على ثقة المستهلك. عندما سوق الأوراق المالية في حالة جيدة وثقة المستهلك تدير عالية، وعندما يتعثر سوق الأوراق المالية، لذلك عادة ما يفعل ثقة المستهلك. ثقة المستهلك هو المفتاح لإنفاق المستهلكين (على العكس من الإنفاق من قبل الشركات أو الحكومة) هو غالبية النشاط الاقتصادي الامريكي. ويترتب على ذلك أنه إذا المستهلكين واثقون من أنها سوف تنفق بحرية وسوف ينمو الاقتصاد. وبالمثل، إذا المستهلكين تفقد الثقة، وسوف تصبح بخيلين وسيتباطأ النمو الاقتصادي. إذا مستثمري السندات يعتقدون على أن الاقتصاد ينمو بسرعة كبيرة جدا، التعرض لخطر أن التضخم سيرتفع، وأرى بدلا أسعار الأسهم تنخفض من أعلى. المبدأ التوجيهي 3: عند أسعار الأسهم تنخفض بسرعة والصلب، ويمكن للمستثمرين "حديقة" المال في سوق السندات، مما تسبب في أسعار السندات في الارتفاع. القدرة على التنبؤ عوائد السندات يجعل من أسعار أقل بكثير تقلبا من أسعار الأسهم. لذلك عندما أصبح المستثمرون بالقلق مع مدير المدرسة، المحافظة، فإنها تصل للسندات. انها ليست المألوف أن نرى المبادئ التوجيهية 2 و 3 في اللعب في نفس الوقت. وكلاهما يدعو إلى أسعار السندات في الارتفاع عندما تنخفض أسعار الأسهم. لكن المتخصصين في سوق السندات قد يميز بين الطلب على السندات النابعة من الاعتقاد بأن انخفاض أسعار الأسهم سوف يتباطأ الاقتصاد، والطلب على السندات على أساس الذعر وحدها. يسمونه الأخيرة "رحلة إلى الجودة." أين بوند تجارة تأخذ مكان؟ سوق السندات هو أكثر من وصفة في السوق، وهذا يعني أنه لا يوجد قاعة التداول أو غيرها من موقع مركزي حيث يتم تداول مكان. ولا يوجد نظام التداول الكمبيوتر مماثلة لبورصة ناسداك. الناس تتطور أنظمة الكمبيوتر لتداول السندات، ولكن بالنسبة للجزء الأكبر، والسندات لا تزال تباع وتشترى الطريقة القديمة: عبر الهاتف. في سوق سندات الخزانة، والسماسرة interdealer - الشركات التي الصفقات وسيط بين تجار السندات - نشر الأسعار التي يتداول تأخذ مكان. ولكن لأن معظم الصفقات interdealer تشمل ما لا يقل عن 1000000 $ القيمة الاسمية للسهم، تلك الأسعار قد تختلف إلى حد كبير عن الأسعار يدفع المستثمرين الأفراد ويحصل في المعاملات أصغر. أين يمكنني العثور على أسعار الخزانة على شبكة الإنترنت؟ ماذا عن المخططات البيانية؟ لدينا شريط يقتبس سعر 10 عاما سندات الخزانة والعائد. ليستشهد على مجموعة كاملة من القضايا المالية، بلومبرغ هو أفضل مصدر. هنا هو ارتباط إلى الصفحة: تقدم ياهو! يوميا جيدة بشكل معقول وتشارتات الإنتراداي من عوائد سندات الخزانة. وتستند نقلت الواقع على الخيارات المدرجة في بورصة خيارات مجلس شيكاغو. لكنها تتناسب مع عوائد سندات الخزانة. وهنا هي رمز والآخر ذات الصلة: 10 عاما ملاحظة: ^ TNX 30 عاما السندات: ^ TYX خمس سنوات ملاحظة: ^ FVX لماذا هل الأجل الطويل عوائد الخزانة انخفاض في بعض الأحيان من تلك قصيرة الأجل؟ هذا امر غير طبيعي، ولكن في يناير كانون الثاني عام 2000، وانخفضت عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل (مذكرة من العمر 10 و 30 سنة عائدات السندات) أدناه عوائد على المدى القصير (من سنتين وخمس سنوات العائد على السندات)، وبقي أقل حتى سبتمبر، عندما بدأ الوضع لعكس الاتجاه عادة، والمستثمرين يطالب عوائد أعلى على السندات طويلة الأجل من التركيز على تلك المدى القصير لأن على مدى فترة طويلة من الزمن، يمكن أن التضخم يكون لها تأثير أكبر. النظر فيما يلي: مستثمر أن يشتري مذكرة لمدة عامين بعائد 6٪ لأنه واثق من أنه على مدى الحياة من المذكرة، والتضخم، تعمل حاليا على، ويقول، 2٪، لن يتضاعف إلى 4٪، وتآكل القيمة المدفوعات مذكرة ل. ولكن نفس المستثمر قد يطالبون العائد من 7٪ على سندات 10 سنوات، بسبب صعوبة التنبؤ بما قد يحدث على مدى فترة أطول. ومع ذلك، فإن علاقة طبيعية بين عوائد السندات - الطويلة منها أعلى من تلك قصيرة - يضمن افتراض أن التضخم سوف تبقى نفسها أو تعجل. ولكن إذا المستثمرين يعتقدون أن معدل التضخم سينخفض، وربما تتحول إلى الانكماش، والتي بدأت الأسعار في الهبوط، فإنها قد تكون على استعداد لشراء السندات طويلة الأجل في انخفاض العوائد من تلك المدى القصير. لماذا أي شخص على استعداد لشراء السندات طويلة الأجل بعائد أقل من السندات قصيرة الأجل؟ بناء على توقعاتهم. النظر: فإن المشتري مذكرة لمدة عامين لديها لإعادة الاستثمار في عامين. فإن المشتري من السندات لمدة 30 عاما لم يواجه إعادة استثمار لجيل. إذا كنت تعتقد أن الاقتصاد يدخل مرحلة الانكماش، الذي الأسعار ستنخفض لأن الطلب ضعيف، وربما كنت تتوقع بأن مجلس الاحتياطي الاتحادي سيخفض أسعار الفائدة بعنف على المدى القصير لتحفيز النشاط الاقتصادي. في هذه الحالة، يجب أن عوائد السندات قصيرة الأجل تقع جنبا إلى جنب، مرة أخرى انخفاضه إلى ما دون عوائد على المدى الطويل. أن المستثمرين في السندات قصيرة الأجل تواجه احتمال إعادة استثمار في تلك انخفاض معدلات جديدة. إذا كانت قد اشترت سندات طويلة الأجل فإنها لن تواجه هذه المشكلة. عندما العائدات طويلة الأجل أقل من العوائد على المدى القصير، ويقول المشاركون سوق السندات هو مقلوب منحنى العائد. عندما منحنى العائد على سندات الخزانة مقلوب في يناير كانون الثاني عام 2000، كان جزئيا فقط بسبب التوقعات الاقتصادية، ولكن. كان في المقام الأول ظاهرة العرض. في يناير 2000، أعلنت وزارة الخزانة خطة لاستخدام أموال فائض الموازنة لسداد الدين الوطني عن طريق شراء سندات الخزانة مرة أخرى من المستثمرين بأسعار السوق. ان عمليات اعادة الشراء تستهدف القضايا أطول للاستحقاق، والتي تحمل أعلى معدلات الفائدة. احتمال حدوث نقص في النضج سندات الخزانة طويلة قاد أسعارها أعلى، مما تسبب إلى تراجع عائدها أقل من غلة القضايا النضج القصير. كانت النظرية: إذا كنت تعتقد أن أسعار سندات الخزانة طويلة الأجل - على السندات لمدة 30 عاما على وجه الخصوص - سوف يستمر في الصعود على أساس الندرة، فلا العائد منخفض جدا لقبوله. وكان ما يسمى disinversion من منحنى العائد على سندات الخزانة التي بدأت في سبتمبر ويرجع ذلك جزئيا إلى تغيير توقعات عمليات إعادة الشراء في المستقبل. على وجه التحديد، أن وتيرة عمليات إعادة الشراء قد يتباطأ في ظل القيادة الجديدة للبلاد. ولكنه يعكس أيضا تحولا في التفكير في السياسة النقدية. توقف الناس يتوقعون رفع أسعار الفائدة التي من شأنها أن تبطئ الاقتصاد وبدأت في التفكير في تخفيض أسعار الفائدة من شأنه أن يحفز ذلك. عند هذه النقطة، المستثمرين في السندات تبدأ تطالب العائدات طويلة الأجل التي هي أعلى من تلك التي على المدى القصير. لماذا القصيرة والمتوسطة والعائدات طويلة الأجل الخزانة تغيير في بعض الأحيان بنسب مختلفة في يوم معين؟ لأن المديين القصير والطويل النضج غلة لها تأثيرات الأولية المختلفة. تأثير أساسي على عائدات النضج القصير هو السياسة النقدية - مستوى معدل الأموال الفدرالية. ارتفاع عوائد على المدى القصير عند (ومن المتوقع أن يرتفع أو) على ارتفاع سعر الفائدة على الأموال التي تغذيها والخريف عندما ينخفض ​​سعر الفائدة على الأموال التي تغذيها (أو من المتوقع أن ينخفض). ذلك لأن كاستثمارات المتنافسة، لديهم لتقديم أسعار فائدة قابلة للمقارنة. (قد لا نواجه مسألة ما إذا كان للاستثمار في صناديق بنك الاحتياطي الفيدرالي أو الخزانة قصيرة الأجل، ولكن المستثمرين المؤسساتيين القيام به.) وفي الوقت نفسه، غلة المدى الطويل سندات الخزانة تعكس بشكل رئيسي توقعات مقدار التضخم سوف يؤدي إلى تآكل قيمة مدفوعاتها ثابتة على مدى حياة السند أو مذكرة. قد تتحول هذه التوقعات نتيجة للتغيرات في السياسة النقدية. زيادة في معدل الأموال الفدرالية، على سبيل المثال، ينبغي وضع المثبط على النمو الاقتصادي، وإبقاء معدلات التضخم من تسخين. توقعات التضخم أقل يعني ارتفاع أسعار السندات طويلة الأجل وانخفاض العوائد. على العكس، يجب أن التخفيضات في سعر الفائدة على الأموال التي تغذيها تحفيز النمو الاقتصادي، في خطر من زيادة في التضخم. ارتفاع توقعات التضخم يعني انخفاض أسعار السندات طويلة الأجل وزيادة الغلة. لماذا هل لالنضج طويل الخزانة الخبرة على أكبر الأسعار التغيير من النضج واحد قصير عند تغيير عائداتها من قبل نفس المبلغ؟ ويرتبط سعر السند إلى العائد لها على النحو التالي: الثمن هو مجموع القيمة الحالية لجميع الدفعات المستقبلية من السندات. يتم حساب القيمة الحالية للدفعات المستقبلية عن طريق خصم لهم. السعر المستخدم لخصم لهم هو العائد. أي تغيير في العائد بقوة معينة (مثلا 25 نقطة أساس) له تأثير أكبر على أسعار قضية استحقاق طويلة من مسألة الاستحقاق القصير لأن مسألة استحقاق طويلة يزيد من الدفعات المستقبلية، لذلك تستغرق عملية الحسم خسائر أكبر. على سبيل المثال، لنفترض أن المذكرة لمدة عامين و10 عاما مذكرة الخبرة تغييرات مماثلة في الغلة. الملاحظة لمدة عامين يحمل قسيمة 6٪ ويبدأ بسعر 100، لتسفر عن 6٪. مذكرة من العمر 10 تحمل قسيمة 7٪ ويبدأ بسعر 100، لتسفر عن 7٪. ارتفاع العائد على السندات لمدة سنتين إلى 6.25٪ وارتفع العائد على سندات 10 سنوات إلى 7.25٪. الزيادة 25 نقطة أساس في العائد تسبب سعر الملاحظة لمدة عامين على سقوط 15/32 إلى 17/32 99. ولكنه يسبب سعر الملاحظة لمدة 10 سنوات لينخفض ​​1 24/32 إلى 8/32 98. ينخفض ​​سعر 10 عاما أكثر بسبب ارتفاع معدل الذي يجري حاليا مخفضة الدفعات المستقبلية يتم تطبيقها على مزيد من المدفوعات - 20 مدفوعات الفائدة نصف السنوية وسداد النهائي من المدرسة، مقارنة مع أربعة فقط مدفوعات الفائدة نصف السنوية وسداد النهائي من المدرسة للسندات لمدة سنتين.